城建控股债券违约，潘多拉魔盒开启

    文/维扬卧龙

    券商中国7月17日报道 昨晚，中国城市建设控股集团有限公司（中城建）公告称，15中城建MTN001原应在2018年7月16日付息，但截至付息日日终，公司未能按照约定筹措足额付息资金，15中城建MTN001不能按期足额支付利息。2018年债券违约事件再添一例。至此，年内债券违约事件增至27起，违约债券达27只，涉及债券余额283.87亿元，包括15个发行主体。





    15中城建MTN001这次违约，真心会让投资人感觉恐慌可怕。因为它不像那些P2P平台炸雷的投资项目是高收益的，那些平台给出的年利率都在10%以上，高的甚至能达到30%，投资人血本无归还能说他们是贪婪！这个15中城建MTN001利率只有4.93%，还是五年期的，同时期银行存款利率也有4%，也就是说真心利率不高，即便放到现在，连权威提醒的6%年利率还有一大段距离！

    其次，也不像已经炸雷的P2P平台那样胡乱吹嘘项目，城建控股是真的有实体资产，还是原为住建部所属的具有甲级城市规划编制资质研究院的全资优质央企，2016年4月公司才变为非国企，而这只债券是成立于2015年，投资人根本无法预料到企业后来的变化！普通投资人选择这样在当时看来时间长利息又低的债券，肯定是求稳目的，冲的就是央企那块金字招牌。

    再次，它也不像P2P平台那样花式推销的，它是由兴业银行主承销光大银行联席销售的，也就是俗称的银行理财。没胆去股市闯只敢在银行买点理财的人，一般都不是赌徒型，保本不担大风险能有点小收益就是他们的需求。虽说理财有风险，但是这种无论在当时怎么看都是优质没问题的债券，都靠不住，那让他们何去何从？

    据券商中国记者统计，从2014年起算，中城建旗下的9只债券已累计发生债券违约15次，涉及债券余额合计161.5亿元，涉及的主承销商包括华泰证券、广大银行、兴业银行、浙商银行、平安银行、渤海银行。就年内27起债券违约记录来看，暴雷较多的债券主承销商包括中山证券、华泰联合证券、中信证券、兴业银行和华创证券。

    笔者就想不明白，以中城建为例，从2016年香港联交所发行的25亿元点心债的提前赎回造成境外债券市场违约，2016年11月底至12月初公司陆续发生境内公开市场债券违约。那么为什么还要批准它后续的债券发行？到期旧债未还借新债续命，新债再违约，这不是坑投资人么？境内从2016年底到现在，中城建一家已经违约15次，涉及债券余额合计161.5亿元，并且11月它还有两支共计55亿元的债券要付息，这是打算要将违约进行到底的节奏？

    更坏的是，以前金融机构特别是银行为维护自己的信誉，还会对其所发行的资管产品采取的兜底行为，可是那些无能的监管层出台了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》明确打破刚兑，投资者要自担投资风险，也就是说只要不是去银行存款，在任一平台包括银行，买理财产品也好，炒股也好，都将被视作上了赌桌的赌徒，凭自己的运气和能力去玩！彻底断了小老百姓想沾国家银行这块招牌护身保本赚点小利的后路。

    笔者担心的是，像这样低息又有实质资产的企业债都会酝酿出如此大的风险，将极大的影响投资人信心，如果导致恐慌，能提前赎回的债券必将会提前赎回，能转让的债券也会低价转让，恐慌之下很有可能引发债务危机，一如一个月前杭州开盘每户需要500万诚意金最终锁定33亿多诚意金，直接导致杭州30多家P2P平台爆雷，如果债务危机爆发，那么一样也会崩盘！

    债务危机下，政府只会出手救银行，防止银行挤兑的系统风险，而企业债顶多是管管央企国企，民企的只会慢慢拖，实在不行，民企违约破产清算，然后再分一点点给投资人。至于动辄几十亿几百亿债务的央企国企，政府一定会让他们到时债转股，总是心存美好期待或者说是无奈的投资人也会争相去买，债务压力也就成功转嫁！