经济数据利好 金价反弹

一些经济指标的积极一面出乎我们的意料。然而，黄金价格已经反弹。

最近黄金价格一直在上涨。黄金价格从3月底1684美元的底部反弹3月16日的1770美元上方。这可能是2021年第二季度的良好开端，比第一季度要好的多。

众所周知，在风险偏好改善和债券收益率上升所造成的强劲下行压力下，金价在今年年初表现并不理想。但这些因素的力量已经开始减弱。经济信心似乎已经达到最高点，市场很难再变得更加乐观了。

其次，至少在一段时间内，债券收益率的反弹似乎已经失去了动力。美国长期实际利率在今年3月18日达到了负0.56%的峰值。从那以后，它们就处于横盘甚至下行趋势中，上周跌至-0.70%。

正如我之前几次解释的那样，市场没有接受美联储关于在几周甚至几个月的时间内不提高利率的情况下允许通货膨胀率大幅上升的故事。然而，鲍威尔和他的同事们似乎终于设法说服了投资者，他们对新框架真的很认真，该框架将充分就业置于通货膨胀之上。

当然，也有积极的地缘政治因素推动金价反弹。美国和中国以及美国和俄罗斯之间的紧张关系最近一直在升级。然而，债券收益率的下降似乎让黄金得以喘息，宏观经济前景——包括信贷息差、利率、通胀、货币政策和财政政策——仍将是全年金价的主要驱动因素。

对黄金的影响

这一切对黄金的价格意味着什么?最近黄金价格的飙升是令人兴奋的。重要的是，这次反弹是在大量积极经济数据的推动下发生的。例如，首次申请失业救济人数已降至57.6万人，低于预期水平，也是疫情开始以来的最低水平。

此外，零售额继2月份下降2.7%之后，3月份激增9.8%，而美联储的褐皮书报告称，“从2月底到4月初，全国经济活动加速到温和步伐”。此外，费城联邦储备银行制造业指数和帝国制造业指数都出乎我们的意料，呈现积极的一面。

即便在几份积极的经济报告公布之后，黄金仍保持涨势，并继续反弹，这是一个利好消息。当然，可能只是实际利率的下降超过了其他指标，也有可能是看空黄金的人厌倦了。

事实上，黄金市场的情绪是消极的，以至于它不可能比现在更糟了。黄金在疫情和经济危机期间光芒四射。但现在，当经济复苏时，黄金却成了不受欢迎的人。然而，这可能意味着我们已经接近或已经触底。当然，只有时间才能证明这一点，但宏观经济前景似乎对金价相当有利，特别是如果实际利率停止上升，甚至开始再次下降的话。