美联储在最新披露的12月货币政策会议中显示出格外鹰派。市场预期，三月份美联储加息的概率明显提升，随后甚至开启缩表的进程。
美股市场长期得益于超低利率的市场环境，多年来美股市场对美联储的依赖度越来越高。但是，依赖度越高，后遗症却越大，美股市场的走势似乎成为了货币政策的先行指标，经济晴雨表的功能似乎趋于弱化。
但是，随着通胀的快速抬升，市场总不可能一直采取超宽松的货币政策模式。正如部分鹰派人士所言，最早三月启动加息旨在更好地控制通胀。换言之，如果通胀压力可以得到实质性的减缓，那么未来美联储加息步伐可能会有所放缓。反之，如果通胀率无法得到实质性的控制下来，不排除接下来还有一系列的加息措施，加息步伐还可能会加速。
美联储加息预期明显升温，对市场资金来说，风险偏好也会发生明显地变化。但是，反映到资本市场身上，道琼斯指数的下跌幅度却相对有限，纳斯达克指数的调整幅度却显得比较明显。
从今年1月份以来，只是过了4个交易日时间，纳斯达克指数已经下跌了3.61%，道琼斯指数同期跌幅仅有0.28%。由此可见，对高估值股票来说，其实对美联储加息的敏感度更高一些，在美联储加息持续升温的背景下，反而会从一定程度上改变了整个市场的风险偏好水平。
纵观全球股票市场的表现，新兴市场指数受到的影响似乎更为明显。不过，相对于恒生指数、上证指数等主要市场指数，细分领域的市场指数波动更为明显。
例如，创业板自1月份以来累计下跌5.87%、恒生科技指数的同期跌幅为4.84%，这一跌幅水平均比纳斯达克指数更高。与之相比，恒生指数同期跌幅为1.39%、上证指数同期跌幅为1.48%，这一跌幅水平明显小于纳斯达克指数的跌幅。
美联储加息预期越来越强烈，在强势美元的预期影响下，市场担心全球资本又一次重返美国。在此背景下，新兴市场的波动率更高，在这个时候更考验新兴市场的风险承受能力。所以，对新兴市场而言，应该要做好提前应对的准备，包括外汇储备规模、金融市场的防风险能力等。因此，在这个时候，对风险承受能力较弱的新兴经济体，其实更容易受到直接冲击影响，但对风险承受能力较高的新兴经济体，则不惧外部环境的剧烈变化。
从2019年以来，A股市场的年内表现并不比美股市场逊色。但是，与之相比，港股市场的走势却更为疲软。虽然目前港股市场的估值水平已经非常低，并处于历史估值底部的区域，但与A股市场相比，港股市场的容量更小一些、流动性更弱一些，且港股市场大部分的流动性聚集在部分头部公司身上。
在全球市场波动率明显增加的背景下，A股上市公司受到的冲击影响却相对有限。但是，对港股上市公司以及赴美上市的中概股来说，却更容易受到海外资本的冲击影响，这也取决于定价权与话语权的争夺问题。
在过去一年时间内，港股恒生指数累计下跌14%、恒生科技指数累计下跌32%。另外，从中概互联网指数ETF的表现来看，去年跌幅更是达到了51.07%。由此可见，从避险的角度出发，国内A股市场的核心资产更具有一定的风险抵御能力，在美联储加息的预期影响下，对中低估值、高股息率的核心资产更具有一定的抗风险优势。
美联储加息步伐会否加快，取决于通胀率的表现。另外，全球疫情的持续蔓延，全球供应链管理效率放缓等因素，也为全球经济的复苏带来了一定的未知数。与2021年相比，2022年全球市场所面临的不确定风险更多，对风险防御能力的要求也会更高，我们需要提前做好应对美联储步入加息周期的充分准备。
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