中国有色矿业稳健成长，铜价支撑业绩向好

中国有色矿业发布业绩公告，2023年公司营业收入36.06亿美元；实现公司拥有人应占利润2.78亿美元，同比增长4.2%；每股基本盈利7.43美仙。

董事会建议派发2023年末期股息每股2.9702美仙。

2023年，全球地缘局势多变，铜价“两头高，中间低”，波动较大，作为一家主要资产在海外的公司，中国有色矿业面对的挑战不少，但是仍然取得了一份非常“稳”的成绩单。

经营指标稳定向好

中国有色矿业的“稳”体现在三个方面。

一是盈利稳。

2023年，中国有色矿业实现毛利8.77亿美元，同比增长8.7%；经营利润、除税前利润均实现了正增长。

2023年，公司自有矿山铜产量约16.93万吨，占综合铜产量32.69%，同比增长12.01%。自有矿山毛利率均高于外购矿石毛利率约20%以上，同比实现增长。

中国有色矿业的盈利能力保持增长，毛利率同比提升4.62个百分点，达到24.33%；净利率同比提升1.19个百分点，达到10.51%。

2023年，中国有色矿业平均净资产收益率达15.84%，维持在较高的水平，在港股有色金属板块已披露数据的公司中排名第二，也是港股有色金属板块唯一一家连续三年超过10%的公司。

从盈利质量上看，中国有色矿业2023年的表现依然出色，全年经营活动现金净流入5.89亿元，净现比为1.55。

二是资产运营稳。

在外部环境不确定性加大的背景下，中国有色矿业资产质量继续提升。

2023年，中国有色矿业主动减少负债提升风险管理能力，期末总负债为13.33亿美元，同比下降20.61%。

在主动降债的基础上，公司2023年底总资产为38.2亿美元，公司资产负债率为34.9%，是上市以来新低。

资产负债率下降的同时，公司资产流动性仍然保持健康，2023年中国有色矿业流动资产占资产总额的比例为55.71%，与去年总体持平，是近5年最优水平。

公司长期债务与营运资金的比率近年来持续下降，2023年末为0.2，为历年最优状态。

三是股东回报稳。

在年度业绩公告中，中国有色矿业董事会建议派发2023年末期股息每股2.9702美仙。

算上2023年末期股息，上市以来，中国有色矿业累计分红9次，分红总额接近40亿人民币。

2023年，中国有色矿业股利支付率达40%。2019-2022年，公司分红率分别为42.86%、40%、39.97%。股东回报稳定在高水平上。

铜价支撑业绩提升

从2021年算起，中国有色矿业股价已经连续上涨4年，市值增长超过3倍，妥妥的大牛股。今年开年，伴随着铜价上涨，中国有色矿业的股价继续强势突破。

当前，全球铜库存仍然处于低位，存在较大的供需缺口，国内外多家投行不约而同地预测铜价上涨。

中信证券预计2024-2027年全球铜矿供给增量为80/62/55/50万吨，主要矿商和国内冶炼企业协定的2024年TC/RC长单价同比下降亦反映铜矿供给紧张预期。随着矿端供给转为短缺，预计2024-2027年全球精炼铜供需平衡为+17/-2/-38/-75万吨。若供给缺口在2025年形成，料将持续拉阔，在预期层面为铜价提供坚实支撑，预计2024-2025年铜价中枢分别为9000/10000美元/吨。

UBS瑞银也预计2024年全球铜市将出现超过30万吨的供应缺口，上调2025年和2026年的铜价预测目标至每吨9900美元和10500美元。

从过往股价走势看，中国有色矿业股价走势和铜价具有相对明显的正相关性。