汽车股现在的状况，不能用惨来形容，而是“惨绝人寰”了。

很多公司的股价，已经是净资产的50%左右，港股还有更厉害的，股价竟然是净资产的20%。也就是说，有些公司的资产打两折，现在都没人买。

这在历史上，也是奇观了。从公司经营的层面看，无外乎就是销量下跌了，其实财务数据并没有什么大问题，更不可能出现爆雷之类的状况。

在港股上市的造车新势力，股价也不乐观，理想汽车的状况好一点，一年时间也跌掉50%；小鹏汽车的股价，和最高点比跌掉86%；零跑上市晚，没有赶上2021年的新能源汽车上涨狂潮，在不高的高点往下跌，也跌掉了58%。

不过，这几天，有些车企的创始人忽然就出手，开始买入股票了！小鹏汽车的何小鹏、零跑汽车的朱江明，也就是这两天，都开始增持。

增持都是个人行为，也就是说，何小鹏和朱江明都是自己掏钱，在二级市场买入。何小鹏大概花1亿，朱江明和其他股东计划花3亿。

不早不晚，这个时候掏出真金白银买入，何小鹏和朱江明的逻辑是什么？

01. 车企的基本面变好？

我仔细研读了小鹏汽车和零跑汽车的半年报，先说结论，没有看到基本面向好。

尽管两家公司的销量都在增长，小鹏汽车上半年交付52028 辆，同比增长 25.6%；零跑汽车上半年交付86696台，同比增长94.8%。两家车企营收也有较大幅度的增长。

但在汽车价格战背景下，两家车企的亏损并没有出现实质性的扭转迹象，也就是说，还会继续亏下去。盈亏平衡在何时出现，至少现在还没法判断。

零跑汽车的毛利润仍然只有1.1%，仅仅摆脱了负毛利率的窘境；小鹏汽车的毛利率尽管有较大改观，为 13.5%，比去年同期的-1.4%，进步不小，但只能说内部管理能力得到加强，最多能说企稳，并不能说车企的基本面向好。

从整个汽车市场看，新能源汽车仍旧面临需求不足，特别是纯电动汽车市场面临增长乏力，正在进入市占率上升的瓶颈期；同时，过剩产能的出清可能还需要相当长时间。

汽车市场7月的销售数据很惨烈，汽车产销分别完成228.6万辆和226.2万辆，环比分别下降8.8%和11.4%，同比分别下降4.8%和5.2%。

如果排除6月很多车企为了上半年的数据，进行了压库，7月减少压库这个因素，7月的数据可能是最近几年最惨的月份之一。

也就是说，尽管价格战和极度内卷被叫停，但市场仍不乐观，消费萎缩的趋势，下半年甚至明年，可能比预期更加严峻。

从这两个层面看，无论是小鹏还是零跑，甚至扩大到大部分新能源车企，在短期内几乎不再可能出现销量和利润的大爆发，出现大反转的关键节点。

纯电动汽车第一阶段的爆发期已经过去了，剩下的只有持久战，等待新的技术突进，带来新市场红利，把剩下的燃油车市场夺过来。客观的说，这个时期是淘汰赛，过剩的产能将在这个时期出清，战场很残酷。

何小鹏最近大谈特谈端到端的AI大模型，话里话外判断它就是新的技术红利。汽车AI大模型比chatGPT要晚很多，甚至要晚于在手机上应用，苹果的AI手机将在9月推出。AI产品最早都出现在漂亮国，现在来看，我们在汽车上也落后不少。汽车AI大模型要比其他的应用场景困难不少，要实现突破并不容易。

汽车端到端AI大模型的关键是海量的驾驶数据和算力，其中算力这一块，蔚来、理想、小鹏的智驾算力中心算力分别是 1.4 EFLOPS、1.4 EFLOPS、0.6EFLOPS，而特斯拉的算力即将达到 100 E FLOPS。我说过小鹏汽车目前的算力和特斯拉相比，一个地下一个天上，有人还来投诉，说不能这么说。

我们尊重事实这条底线，把现实状况说出来，认清楚困难，引起重视，远比一味吹捧要有意义得多。说句实在话，算力全球排名前五的公司，有中国的吗？

所以，就算汽车端到端AI大模型是未来的趋势，也不可能在短期内拿出成熟的产品，在全球形成较大竞争力。未来会怎样，谁将有优势，至少现在还看不到。

说小鹏汽车和零跑汽车可以企稳，其实只是从现金储备来看的。小鹏汽车现在有373.3亿元，零跑也有164.9亿元。

02、站在头等舱看到了啥？

站在泰坦尼克号头等舱的人，可能是最先看到冰川的人，也是最先做出决策的人。

何小鹏和朱江明大概率就是那群人里的一份子。既然不是车企经营层面的逻辑，那又是什么呢？

有人说，他们可能是为了拉升股价。我认为，不排除有这个目的，比如发布半年报后，股价仍然继续下跌的小鹏汽车，在何小鹏增持后，股价出现了连续两天一定幅度的上涨。零跑汽车港股股价也在朱江明宣布增持后上涨。

不过，两家车企的股价涨幅并不大，没有出现10厘米、甚至20厘米的大红线。市场的拉动效应，其实并不算特别明显。

而且，这并不是他们最主要的目的。因为，就算短期内有拉动效应，如果没有持续性，股价走势还是会回到原有的轨道。

况且，股价下跌确实会对企业经营产生负面作用，但要只占百分之十几的股东，拿出自己的真金白银去救股价，没有哪个股东会如此大义凛然。

所以，头等舱的人大概率是看到了其他某个可以进场的理由，既可以给资本市场信心，又能让自己赚到钱，风险还是可控的。

最核心的理由可能是漂亮国确定要降息了。我们知道，港股最近两三年的惨烈，远高于A股，核心原因是流动性枯竭，美元被抽干了。

这也是为什么有些港股上市的车企，股价相对于净资产被打了两折的原因之一。

港币和美元直接挂钩，实行联系汇率机制，注定了港股和美元的流动性直接相关。漂亮国即将进入降息周期，港股可能就是全球最先获益的资本市场。

漂亮国大概率9月降息，他们8月底果断出手布局，终于知道有钱人为什么有钱了吧。