拼多多：这一刀 砍向了自己

到处砍一刀，砍赢淘宝、京东，称霸中国电商的——

拼多多

竟然刀刃向内，砍了自己一刀？

营收增长86%，净利润增长了144%，上半年净利润600亿，半年赚了去年全年的利润。

拼多多交出一份足以傲视全球的财报，换来的却是接近30%的历史级大跌，一晚上555亿美元不翼而飞，发生了什么？

虽然说营收不及机构预期，加上在线营销的收入只增长了29.5%，比之前50%以上的增速确实是慢下来了。但即便是增速放缓，业绩不及预期就跌30%？显然不合理。

真正的问题是财报电话会议上管理层自己捅刀子。CEO一上来就说：

“收入高增长是不可持续的”“盈利能力下降是不可避免的”“几年内都不会分红和回购”等等。刀刀致命、字字珠玑，砍了公司业绩预期再砍股东。头一次见公司高管如此直接地看空自己，财报这么多亮眼数据先不谈，选择了股价最低的聊法。

但想远一点，现在的拼多多可能是在选择主动降速。业绩突飞猛进的同时商家口碑却急转直下

拼多多目前在法院的各种诉讼超过13万起，如此巨大的外部压力，也难怪说，受到了越来越多的非商业因素影响。加上，代表着消费降级的拼多多是国内消费的反向指标，拼多多业绩越好，股价越高，树大招风，潜在风险越大，降速提质解决问题也可以理解。

说完公司的骚操作，继续看拼多多的价值。不管CEO如何唱衰，这86%的业绩增速是实打实的，

对比同行：阿里巴巴核心电商收入增长1%、京东增长7.6%，在当前经济形式下，拼多多还是电商领域最靓的仔。盈利能力方面，成本控制和高效运营一向是拼多多的拿手绝活，八千多名员工创造了超300亿的单季利润，净利率甚至还从去年同期的23.59%提升至32.64%。

成立不到两年的的海外电商平台TEMU继续保持强劲增长势头，且毛利率逐步改善，给拼多多的未来增添想象空间。

有趣的是，拼多多似乎也走上了阿里当年的老路，宣布投入百亿资源扶持优质商家，

打击低质量商家。但别忘了，当年的阿里到一定规模后，开始精细化运营，高质量发展，把资源都倾斜到了品牌商家，这才有了拼多多。

可以预见的是拼多多这一系列调整，会让它进入转型发展期，所以，即便是大摩也认为拼多多管理层对长期获利能力下降的评论过于保守。大摩预测，拼多多第三季和全年收入将按年分别增长43%和57%，

虽然下调了目标价至150美元，但仍相信拼多多是唯一能跑赢行业增长的中国电商企业。