文丨林雨秀 编辑丨杜海
来源丨正经社（ID：zhengjingshe）
（本文约为4000字）
【正经社“家电突围赛”观察之三】
深康佳A又在“作妖”了，这次是在二级市场上。
短短十多个交易日内，股价飙升近2.5倍，期间更是出现了共10个涨停或接近涨停。然而好景不长，11月4日周一时，股价突然转向跌停。时至目前，仍然处于震荡下跌状态。
对此，市场的解释，有重组传闻、与华为合作，以及政策红利、大盘拉升等综合因素。
然而，这些所谓的解释更像是“顺势而为”的猜测，实质上应是某些机构和游资“借题发挥”的投机炒作。深康佳A也不得不连发至少六份“股票交易严重异常波动”的警示公告。
实际上，深康佳A近期的基本面可谓负面缠身，监管处罚、高层频繁更迭等问题不断。而对其真实价值判断更具影响的是，今年以来几份财报均显示亏损，最新公布的三季报依然大幅亏损，且这种亏损已持续超过两年。
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业绩一再恶化
2024年三季报显示，深康佳A前三季度实现营业收入81.20亿元，同比下滑达45.42%；净亏损额从去年同期的8.96亿元扩大至18.65亿元，恶化幅度高达108.31%；归属于上市公司股东的净利润同样深陷泥潭，由去年同期净亏损7.15亿元急剧扩大至16.06亿元，恶化幅度惊人，达到124.67%。
此外，基本每股（收益）亏损0.67元，同比亏损扩大了124.65%，意味着每股亏损超过去年2倍还多。加权平均净资产收益率也录得亏损33.23%，同比恶化23.50%，这两项指标在去年均已处于亏损状态，今年则进一步恶化。
正经社分析师细致梳理后发现，深康佳A的历史业绩也是一言难尽。
上世纪90年代初，初登资本市场时业绩尚能稳步增长，一度稳坐国内彩电市场的龙头宝座。然而，进入本世纪初，尽管彩电销量依然领跑国内市场，但业绩已然开始剧烈波动，且这种不稳定性一直延续至今。
从现有可查数据来看，深康佳A的历史盈利状况用“不忍直视”形容，并不为过。
数据显示，1993年深康佳A营收为22.03亿元，净利润为2.15亿元。如果仅从净利率来看，这几乎就是其业绩巅峰了。
1999年，深康佳A首次实现了营收破百亿，成为深圳首家销售收入破百亿的工业企业。然而，随后的三年间，其营收始终未能再破百亿，分别为89.54亿元、67.48亿元、80.42亿元。其中，2001年还出现了历史上的首度亏损，净亏损达6.93亿元。到了2003年，营收终于二度破百亿，但净利润却只有1.13亿元。
此后多年，营收虽然渐增，净利润表现却是每况愈下。
比如，2005年总营收为114.56亿元，净利润只有8112.06万元；2011年营收162.18亿元，净利润萎缩至2417.94万元。
此后的三四年间，营收尚能维持在200亿元上下，但净利润却始终在千万级别徘徊。
直到2015年，出现了历史上的二度亏损，当年巨额净亏损达12.76亿元，实现的营收为183.95亿元。
此后的多年间，深康佳A依然无法摆脱增收却难增利的尴尬局面。
其中，2019年达到了迄今为止的营收巅峰，当年实现营业收入551.19亿元，但净利润却仅有3.35亿元。与26年前的1993年相比，营收增长了约25倍，净利润却仅仅增长1.6倍左右。
此后，深康佳A的营收就开始了逐年下降，整体业绩表现过于平淡。到了最近的两个完整年度，即2022年和2023年，不仅营收出现巨额滑坡，更是伴随着巨额亏损。
财报数据显示，2022年，营收为296.08亿元，距离2019年的巅峰营收下降近一半，同时巨额净亏损达17.69亿元；2023年，同比营收再次下降超过百亿至178.49亿元，净亏损也进一步恶化至26.36亿元。
从今年已公布的数据和趋势来看，深康佳A想要实现与去年持平的全年营收都显得颇为艰难，更有可能的是，其营收将跌回2000年初的水平，净亏损则有可能再创新高。
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负面糟点缠身
（更多精彩，详见：内耗严重业绩一再恶化，深康佳“妖风”能刮到几时？丨读财报）【《正经社》出品】
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