谁会是最后的接盘侠？
1
两年10倍
寒武纪（688256）彻底进入魔幻时代！
12月18日，寒武纪股价首次突破600元。截至收盘，寒武纪股价涨到617.55元/股，单日上涨8.34%，总市值达到2578亿元。
这啥概念呢？我们来看几组数据：
最近一个月，寒武纪股价涨了37%；
最近半年，寒武纪股价涨了193%；
最近一年，寒武纪股价涨了355%；
最近两年，寒武纪股价涨了1000%。
两年10倍！
啥叫疯魔，这才叫疯魔。看看这个飙升幅度，谁还能说牛市没来？
此前，甚至有投资者估算，再过4年，寒武纪的股价将涨到1000元以上。按照目前这个趋势，难道寒武纪真要上天？
2
连续7年亏损
寒武纪涨这么猛，业绩如何？
财报显示，2024年前三季度，寒武纪营业收入1.85亿元，同比上升27.09%。归母净利润-7.24亿元，归母扣非净利润-8.62亿元。前三季度经营活动现金流为-18.09亿元。
时间拉长一点，寒武纪的归属净利润已经连续7年亏损！算下来，2017年至2024上半年，寒武纪亏损总额约55亿元。
公开资料显示，寒武纪成立于2016年3月，差不多是成立以来一直处于亏损状态。
寒武纪成立的时候，恰逢谷歌研发的AlphaGo击败围棋名将李世石。赶上AI大潮，寒武纪创始人陈天石带着一批中科院计算所的精英，将寒武纪打造成了中国AI芯片领域的新秀。
成立第二年，寒武纪就成为华为的供应商，其推出的1H处理器帮助华为提升了麒麟980芯片的AI性能。
带着多个光环，寒武纪很快成了资本眼里的香饽饽，上市前估值超过200亿，一跃成为国内最知名的AI独角兽之一。
2020年，寒武纪顶着“科创板AI芯片第一股”光环上市，市值很快便冲破千亿。
但2019年华为启动AI芯片自主化，失去大客户的寒武纪，很快便跌落神坛。再到后来，寒武纪被列入“实体清单”，到现在研发人员骤降近40%。
看好寒武纪的人认为，其有望成为“中国的英伟达”，市值前途无量。
但从目前的情况来看，有人做过计算，截至2024年三季度，寒武纪的净资产是53亿元，市净率达到了34倍；如果按市销率计算的话，则超过了200倍，远高于英伟达。
这种“完全不看业绩、全靠想象”的买法，已经不是市盈率，而是“市梦率”！
到底谁在押注寒武纪的“市梦率”？
3
中证A500助推
资料显示，寒武纪的股东50%以上是基金投资者，且大多数是ETF基金。之前被抓的蔡嵩松，就是其中的代表。
更值得注意的是，就在12月13日，中证A500指数首次进行调仓。此次调仓涉及了21只新股的纳入与剔除。被新纳入的股票里，就有寒武纪。
更早些时候，寒武纪还被纳入了上证50指数，一度引起热议。
有人可能感到好奇，在传统的认知里，能被纳入这些指数的，应该都是优质股，如今为何把连年亏损的寒武纪调进来了？
这里就得解释下这些指数的选股规则。以中证A500指数为例，资料显示，中证A500指数的编制方法聚焦行业均衡，从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。
也就是说，个股的优劣与否，并非关注的重点。只要你市值够大、流动性足够，就能被选进来。按照这个标准，像寒武纪这样市值超过2000亿，流通市值超过1000亿的企业，被纳入几乎是必然的结果。
因为指数反映的是市场整体的走势，而非对个股的预测。换句话说，被纳入指数的，并非都是有投资价值的公司。
但对寒武纪来说，一旦被纳入中证A500指数，它将获得资金注入，持续把股价推高。因为按照规则，相应的指数基金，都得给成分股配置一定比例。
背后的资金量有多大？根据上海证券报的数据，中证A500指数发布迄今不到3个月的时间，已有45只中证A500指数相关基金成立，规模合计已超3000亿元。而且，还有多只基金正在发行，更多基金已经上报，后续规模还将进一步增长。这些，都是托起寒武纪的“子弹”。
这也正是最大的风险所在。一旦这些ETF基金后劲不足，谁来站岗？一旦寒武纪业绩出现大变动，一旦“市梦率”泡沫破裂，这些ETF基金都将付出惨痛代价，为之买单的还是可怜的基民！
不要以为这很遥远，前车之鉴就在眼前。
当年的信威集团，市值也一度超过2000亿元，被调入上证50之后，因为财务造假被查。后来被踢出成分股，复牌后迎来42个跌停……
你问我能不能买？我只能祝你好运，并送上那句忠告：
狂欢吧，但记得坐在离出口近一点的地方。
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